"五爪金龙"抽水股市8200亿 六成减持资金重返股市
“五爪金龙”抽水股市8200亿
在加息、发行特别国债等一系列收紧流动性*策的作用下，中国神华A股申购资金再次创出新高。一级市场巨额的打新资金来自何方？除驻留在一级市场的近3万多亿资金外，今年以来市场的大幅扩容、上市公司大规模增发、大小非减持以及QDII的加速推出等因素，对二级市场资金面又将产生什么样的影响？
证券时报孙宗胜
相比储蓄搬家引起的资金注入，证券市场的资金分流现象并不明显，但也不可藐视。
据本报信息部统计，今年年初至今，新股发行、增发以及各种债券发行共从股市抽走约5600亿元资金，如果加上券商经纪费用、印花税两项主要交易费用，这五项措施累计从股市抽出资金约8200亿元。
大盘股发行“吃掉”大量资金
新股IPO仍然是资本市场最大的“抽水机”。统计数据显示，截至9月26日，今年以来A股市场共有88只新股发行，融资总额为3213亿元。其中东方锆业融资1.11亿元，是融资额最少的IPO，刚刚完成发行的中国神华以约666亿的融资金额创出了A股发行融资新纪录，而在此之前发行的建设银行以580亿元融资额排在第二位，排在第三位的中国平安融资额也将近390亿元。
定向增发规模也有所扩大。截至目前，今年以来的92起定向增发共募集资金约1471亿元，其中中信证券以250亿元的增发金额高居榜首，民生银行增发募资约182亿元，万科A增发募集100亿元，排在前列。
新股IPO、定向增发是分流市场资金的主要力量。随着A股市场持续活跃，新股IPO尤其是大盘蓝筹股发行呈现出融资额不断变大的趋势。
以刚发行的中国神华为例，其2005年在香港以7.5港元招股，发行约31亿股H股，集资约230亿港元。而此次在A股市场，只发行18亿A股，便可能创出660亿元的融资额，几乎是两年前香港发行H股的三倍。国内市场新股发行“抽水机”的功率明显增强。
值得注意的是，企业短期融资券的加速发行充当了“短平快”式的融资先锋。统计数据显示，今年以来短券发行数量为621亿元，远远超过可转债159亿元、企业债约117亿元的规模。
在企业各种资本运作中，配股最不常用，资金额度只有约28亿元。
交易费用大量分流资金
分析人士认为，A股融资额不断创出新高的一个重要原因是目前国内投资者投资热情高涨。统计数据显示，投资者交易热情持续高涨也增加了券商佣金、印花税数量，这两项交易费用也成为资本市场上重要的资金抽取力量。本报统计数据显示，前三季度由于股票、基金、权证交易活跃，券商佣金收入超过了1300亿元，达到了历史最高水平。
频繁交易也增加了印花税支出。国家税务总局统计数据显示，上半年证券交易印花税完成623亿元，比上年同期增长7.7倍，其中5月29日晚间提高了交易印花税后，6月份实现318亿元。
中国证券登记结算有限公司数据显示，7月份A股深沪两市代扣印花税194亿元，B股1.4亿元。而8月份数据再度反弹，A股深沪两市代扣印花税达到约325亿元，B股1.6亿元。以此计算，前8个月印花税数额已经超过1160亿元。若以前8个月的平均水平估算，则前9个月的印花税总额将达到1300亿元。
而根据国家税务总局数据，去年全国证券交易印花税收入共179.46亿元。可见印花税对投资市场资金抽离的力度。
2000亿QDII出海淘金
为解决A股市场的巨量资金囤积难题，QDII被业界寄予厚望。截至目前，QDII审批额度已经达到265.88亿美元，约为2020亿元人民币。经过一年的推广之后，QDII对A股资金的分流潜力开始逐渐显现。
“五龙出海”格局初成
本报信息部统计数据显示，自去年中期银行系QDII审批发行到目前，已经有36家公司获得了QDII资格，累计获批额度达到265.88亿美元。其中银行系仍是主要QDII产品提供机构，22家银行获得161亿美元额度，另外有7家基金公司获得70亿美元额度，3家保险公司额度为34.88亿美元。而券商和信托公司各有两家获得了QDII发行资格，但是尚无具体产品推出。
在银行系QDII中，中行和工商银行分别获得25亿美元、20亿美元额度，排在前两位。在基金公司中，南方基金公司重新增加申请后获得40亿美元的额度，高居所有QDII机构榜首。
从机构类别看，基金、银行、券商、信托、保险公司五大类金融机构已经全部获得QDII资格，“五龙出海”格局落成。而普通投资者则可以选择除保险公司外的其他四类机构，此举使此前国内投资者投资海外缺乏有效工具的局面得到缓解。
QDII额度将达千亿美元规模
去年中期，银行系QDII推出之时，几十亿美元的额度被评论为难以对市场带来实质性影响。但经营一年之后，QDII分流A股资金的作用逐渐开始显现。265.88亿美元的累计投资额度以1：7.6的汇率折算大约为2020.68亿元人民币，这不是一个小数字。更值得注意的是，目前国内投资者对QDII的态度和对A股市场风险的判断正在逐渐改变。
去年中期推出的银行系QDII因为投资收益低而没有受到投资者青睐，但现在A股市场处在高点，投资者开始更多地考虑分散风险，对QDII的态度开始出现大转弯。南方基金QDII产品发行也因此实现了开门红，150亿元的额度一日售罄，获得了500亿元的超额认购。
QDII产品一扫此前的颓势，展现出了巨大的发展潜力。业内人士认为，QDII目前有机遇快速发展，因为A股市场估值相对较高。
在几类机构的QDII产品中，基金QDII被寄予厚望，有望成为以后的QDII主力产品。
英国施罗德投资管理公司预测，明年QDII规模将达到1000亿美元，其中保险、基金将分别获得400亿美元的QDII额度，银行将获得185亿美元额度，券商将获得50亿美元额度，从而使QDII额度达到千亿美元规模。
投资收益是关键
如果届时这一规模实现，毫无疑问，QDII对市场资金的分流作用将是巨大的。但QDII要想进一步发展，最大的风险来自于海外投资收益。尽管从目前情况看，额度审批很快，投资者认购热情也已经激发出来，但QDII产品能否长期稳健发展关键还是取决于首期产品的投资收益。
但是从试点情况看，情况并不乐观。华安基金作为基金QDII试点公司，其产品已经运行满半年，其首个半年报显示其上半年净值增长率仅2.77%。和A股收益相比，这样的投资收益很难让投资者满意。如果基金QDII不能实现投资收益上涨，那基金QDII产品能走多远将受到严峻考验。
六成减持资金重返证券市场
659.73亿元，这是今年来大小非减持的总收入。统计显示，在这些减持的资金中，有6成以上的资金并未离场，而是转身进入了打新、增发融资市场。据一些减持公司透露，这些减持收入中，有的进入公司总的存款资金为新项目运作做准备，有的用来补充日常流动资金。
前三季减持收入约660亿
根据本报信息部统计显示，年初至今，先后190家上市公司发生了764次大小非减持事件，减持总规模为39.93亿股。如果按照上市公司发布减持公告前两个交易日平均价计算，减持总收入达659.73亿元。
统计显示，今年来参与上市公司减持的法人企业为407家，前后有734次减持纪录。其中，江苏江动集团有限公司先后6次减持控股江淮动力，规模达2820万股，按上述方法计算，该公司总减持收入约2.13亿元。同样，中国石油化工股份有限公司下属企业也先后6次减持南京水运，减持总规模达5773.27万股，减持收入约9.22亿元。
遭遇股东减持规模最大的是中信证券，先后有10家法人股东17次予以减持，总规模超3.44亿股，按照上述方法粗略计算，这些法人股东减持总收入达139.69亿元，为今年来整体减持收入最高的上市公司股东群。
同时，除了法人股东减持外，今年来还有15家上市公司遭遇19位自然人股东减持，这些自然人共有30次减持纪录，减持总规模为7931.68万股，减持总收入达23.34亿元。其中，陈金凤一人先后3次减持苏宁电器3541.81万股，减持收入约1.85亿元；窦啟玲、朱岳兴、庞骏、甘宁先后6次共减持益佰制药437.79万股，减持收入约5156.07万元。窦啟玲为公司现任董事长。
值得关注的是，不少地方国资委参与到了减持行列。统计资料显示，先后有深圳市国资委、泸州市国有资产管理局、聊城市人民*府国有资产监督管理委员会、秦皇岛市人民*府国有资产监督管理委员会先后减持了深振业Ａ、泸州老窖、鲁西化工、渤海物流等公司的股权。
此外，还有一些地方国资委控股的国资经营公司也参与到减持行列中，如深圳市投资控股有限公司减持深深房Ａ1012.3万股，收入约1.1亿元；武穴市国有资产经营公司减持广济药业350万股，收入约1.56亿元。
超六成减持资金重新杀回股市
与减持相对应的，这些减持的法人企业股东中，今年来先后有21家再次参与打新和增发融资收购，总资金规模达409.21亿元，占今年来减持收入的62.03%，重返资本市场现象明显。
统计数据显示，在这些减持套现的法人企业中，有12家企业先后参与了别的公司打新，总冻结资金规模达369.3亿元，实际IPO投资金额为33.74亿元；有11家减持套现法人公司参与别的上市公司增发再融资，冻结资金规模达39.91亿元，实际投资金额为39.56亿元。
值得注意的是，参与减持建投能源约832.6万股的河北省建设投资公司既参与有IPO首发，亦有增发融资，且不管是增发冻结资金还是打新冻结资金均超其减持所得收入，投资资本市场意愿强烈。
“有好的项目就投，包括打新和增发。”对所咨询的减持中信证券所得收入投资去处，雅戈尔的一位高层人士这样介绍，公司没有将减持所得细分出来，而是一起进入公司财务，一起参与另外的项目投资。此前，雅戈尔曾参与减持了中信证券3012.14万股，大约收入为12.45亿元。
与雅戈尔不同的，江淮动力董秘的答复是用来补充公司流动资金，没有再参与别的项目投资。江淮动力此前曾减持了迪马股份800万股，减持收入约为8753万元。
市场分析人士认为，其实不管是单独用来打新或增发项目投资，还是另外的股权收购，还是补充流动性，只要没有离开资本市场，都该算没有离场。这位市场人士预测，按照目前的状态，这些减持的公司所得收入其实都没远离市场，不是进行股权投资就是进入楼市。